最近，中国汽车工业协会发布数据，2019年1月国内汽车产销量同比降幅超过12%和15%，多数车型产销水平均低于2018年同期。同时，二手车交易量增速也在放缓，2018年二手车交易1382万辆，同比增幅明显不及前年。行业拐点中，汽车金融正在扮演更为关键的角色。

复盘2018

迎来行业拐点，汽车金融竞争白热化

2018年二手车交易1382万辆，同比增幅明显不及前年。2018年11月，汽车流通行业协会正式向政府有关部门提交发展建议，大力发展二手车、汽车金融、开拓农村市场等。

扎堆冲击IPO

早在2017年，二手车交易量已然“爆发”，同比增幅高达20%，而在更早的2015年，各方资本纷纷涌入二手车交易领域、并各占山头。

二手车交易的大爆发，与金融业务的崛起，几乎同步。2015年左右，专注于汽车金融的互联网公司开始不断出现，并发展壮大，其中成立于2014的美利车金融，在市场中迅速崛起。此后，2015年1月易鑫车贷从易车独立出来，人人车、优信等也纷纷加码金融业务。

拐点中，行业对金融业务的重视，证明了企业和资本先行布局的前瞻眼光和战略思维。汽车金融作为汽车行业的细分市场，进一步进入主流视野。

除了行业层面的认可，2018年更堪称汽车金融行业的“资本年”。2018年1月，美利车金融9200万美元的B轮融资，拉开了汽车金融平台融资的序幕，此后各方企业陆续登陆融资舞台。据不完全统计，2018年上半年，仅二手车行业累积融资额已超过100亿元，其中大部分平台都已涉足汽车金融业务。

集体冲击IPO，是2018年汽车金融领域的另一大特征。易鑫、优信、灿谷在2018年左右先后登陆资本市场，车抵贷公司微贷网也在2018年上市。

人们很清楚，上市不仅能直接拓展企业的融资渠道、降低资金成本，也验证了资本市场对汽车金融行业的认可，增加投资者和从业者的信心。汽车金融企业逐渐进入主流资本市场，也将进一步推动汽车金融从低集中度、参与者质量参差不齐，走向集中度渐高、优胜劣汰的局面。

巨头纷纷站台

汽车金融因为和交易场景关联度大、离不开线下渠道和人员、运营模式重等特点，注定是一场巨头们拒绝直接参与的大混战。除了巨头推动以外，被汽车金融愿景所吸引的新来者，也在不断入局。

传统汽车金融公司也在加快发力。从2018年至2019年2月，国内共有约8家主机厂金融公司完成增资，合计增加注册资本约110亿元，增幅超55%。

另一方面，主机厂金融公司也在向更为灵活的融资租赁领域渗透。一汽智行国际租赁有限公司在2018年4月成立。2018年11月30日，上汽通用融资租赁有限公司在上海正式开业运营。资料显示，上汽通用融资租赁提供汽车融资租赁产品和服务，进一步促进二手车业务发展

到目前为止，累计有超过20家汽车主机厂设立融资租赁公司。融资租赁公司的设立，一方面可以简化流程、放宽申请人范围，另外也能进一步渗透到二手车金融领域。主机厂金融公司拥有更有竞争力的资金来源、丰富的汽车交易产业经验，虽然在展业区域、渠道下沉上多有不足，但其发展后劲依然不容小觑。

显而易见，多方角力下，行业竞争已进入白热化。

展望2019

到了考验企业竞争力的关键时期

交易市场示弱，汽车产业链利润来源更为依赖汽车金融，延续2018年的趋势，可以预见，除了虎视眈眈的主机厂金融公司以外，2019年，保险、银行也将入市。同时，因为行业的不断发展，商业模式、专业人才储备等已经逐渐步入成熟期，垂直领域头部公司、行业巨头、传统金融机构将成为这一领域的绝对主角。与此同时，汽车金融领域中小公司创业窗口将在2019年趋于关闭。

竞争将进一步加剧

在充分竞争情况下，没有建立竞争壁垒的中小玩家、后来者，前景黯淡。2018年，趣店旗下汽车金融平台大白汽车搁浅，乐信“乐买车”无疾而终，就是典型例子。据不完全统计，2018年前3个月，涉及车贷业务的P2P平台，在运营的只剩859家。可以预见，2019年，竞争将进一步加剧。

高额、低频的汽车金融业务，要深入到线下、交易场景中，线下门店、人员和配套服务是重要的护城河，这注定是一个前期投入大、成本高、以规模效应取胜的业务。

近年来，汽车金融展业模式并没有重大的突破性变革，大量同质化产品涌入市场，在市场高速增长时期，谁都能分一杯羹。目前车市增速放缓、汽车金融竞争加剧，已经到了考验企业发展质量的关键时期。“汽车领域布局市场需要时间。对于中小玩家来说，一级市场融资难，更多的需要自己有造血能力。对接资产的自己一方也要能保持稳定，这样才能确保业务的正常发展。”一名处于行业顶端的二手车金融企业负责人这样认为。

 精细化运营成为竞争关键

挑战的背后是机遇，精耕细作的公司可以抢占粗放经营公司的市场空间。“车贷行业的竞争是非常粗犷的，因为市场足够大，不断的有新公司涌入进来，价格竞争只能解决眼前问题，未来市场一定是标准化和精细化的。”一位汽车金融业内人士表示。

大数据、人工智能、物联网等技术不断发展衍进，支持生产运营效率及产品体验持续提升。二手车商也出现头部效应，“坑、杂、乱”车商逐渐被淘汰，中大型车商业务份额提升。央行和非央行征信体系持续完善。企业人才储备、资质、运营能力的不同，对上述资源的利用能力，将使得企业发展差距不断拉大。

以风控为例，接入央行和非央行类征信机构，将显著提升企业风控水平、降低坏账率。2018年，国内首家民间信用机构百行征信正式落地，据公开信息，一汽汽车金融、东风标致雪铁龙汽车金融作为主机厂金融公司首批接入百行征信，美利车金融作为互联网汽车金融平台首批接入百行征信。

Wind资讯数据显示，截至1月22日，2019年已有5家中资股在港股市场成功上市，另有4家中资股登陆美股市场。2018年国内共有59家企业在港股实现IPO，对应在美股的数量是40家。有业内人士表示，2019年尤其是上半年，将是汽车金融公司登陆资本市场的重要时机。

2018年左右上市的汽车金融类企业，虽然金融业务是利润的主要来源，但是，易鑫、优信都将公司定位为汽车交易平台。

过去几年，在汽车金融更为纵深的领域，包括二手车金融领域、新车直租领域等，都有产生行业头部企业，这些公司2019年在资本市场的表现值得期待。此外，二手车C2C领域，目前还没有上市公司，早在2017年瓜子高管团队对外表示计划在2018年或2019年上市，实际上二手车金融业务也成为瓜子二手车利润的重要来源。随着人人车爆出“倒闭”传闻，上市重任更压在了瓜子身上。

进入2019年，汽车金融行业正在迎来新的行业格局，充分竞争背景下，毛利率下降是大概率事件。通过规模效应、精细化运营，来拓展利润空间；深耕细分领域，拓展产品和服务边界，将为企业赢得竞争提供更有力的支撑。

 “负增长不见得是坏事，过去快速增长的同时，好坏产品在市场上都能够卖得出去，现在到了考验企业竞争力的关键时期。”工业和信息化部部长苗圩不久前表示。行业从量向质的转换，必然是一个痛苦又会产生价值的过程，对于汽车金融行业也是如此。2019年接下来会发生什么，我们暂时只能作出一些预判，但可以肯定的是，汽车金融的发展绝对不会停下脚步。也许明年的今天，能够笑看风云变幻的，只有处于行业顶部的极少数人。