今年以来，宏观经济始终处于弱复苏状态，力度甚至稍逊于市场预期。不过汽车行业的势头格外强劲，尤其是自主品牌汽车的销量屡超预期，从而成为了汽车股走势的一个转折点。汽车股也在低迷的市场环境中异军突起，吸引了包括实力游资与机构共同在内的多方资金，大肆追逐。

　　汽车行业细分行业多，各路机构资金，会遵循怎样的投资逻辑？我们试图解开行业发展趋势，曝光他们投资计划中的重点对象。

　　行业结构

　　乘用车景气度最明确

　　从行业结构上看，乘用车景气度保持高位，较高的产能利用率将带来盈利能力保持稳定；重卡在需求向后推移后销量有望企稳回升，但盈利能力依然筑底中；大中客稳定增长，具备投资价值但发力不足，适合防守型配置。

　　重卡市场需求潜力仍在，但需求高峰向后推移。从今年1-2 月广义重卡销量情况来看，并未表现出旺季特征。受去年年销量不佳影响，大部分的经销商并未在春节前进行备货，3月销量同比略降5%左右。而大中客市场目前景气度也偏弱，今年1—2月客车小幅增长6.5%，也低于市场预期。

　　投资思路

　　三主线选乘用车黑马

　　基于此，我们短期内暂时不将重卡和大客车列入重点对象，国海证券研究所指出，乘用车行业的投资需要把握三条主线：即在企业销售结构的提升的逻辑下，对SUV、优质新车型预期和公车采购三主线挖掘。

　　在这个思路下，受益于SUV和新车型上市的，主要有长安汽车、悦达投资和长城汽车；优质的乘用车公司如上汽集团以及华域汽车，SUV和新车型上市的预期也强烈。另外，公车采购带来自主品牌采购加速，中长期看有利于为社会树立一个标杆，增强自主车型的品牌影响力和竞争力，上市公司如一汽轿车和一汽夏利。

　　受益备选

　　货车客车速度偏慢

　　如同在公路上，乘用车的速度整体上快于货车和客车一样，货车客车行业数据不及乘用车，连二级市场上相应的股价，整体上也涨不过乘用车上市公司。不过速度飞快的乘用车面临的事故概率更大，当股价涨幅过高时，同样也面临风险，货车和客车的投资机会，我们备选并跟踪，适当时机可参与获利。

　　货车，建议关注重卡销量复苏带来的反弹机会，如潍柴动力、威孚高科和福田汽车。客车，长期看好公交车采购需求，企业盈利能力可继续提升。中期来看，出口仍是拉动客车行业增长最大的驱动力，上市公司中增长稳定的宇通客车值得关注。